The Role of Investment Opportunity Set Between Profitability and Debt Policy
DOI:
https://doi.org/10.52300/jemba.v6i1.21123Keywords:
Profitability, Debt Policy, Investment Opportunity SetAbstract
This study aims to examine the effect of profitability on debt policy with the Investment Opportunity Set (IOS) as a moderating variable in mining sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2021–2023 period. The mining sector was selected due to its capital-intensive characteristics and high investment requirements, which make financing decisions particularly crucial. This research employs a quantitative approach using secondary data derived from companies’ financial statements. The sampling technique used is purposive sampling, resulting in 34 companies that meet the specified criteria. Data analysis is conducted using multiple regression and Moderated Regression Analysis (MRA) with the assistance of IBM SPSS version 27. The findings indicate that profitability has a significant negative effect on debt policy, suggesting that companies with higher profitability tend to rely more on internal financing rather than external debt. This result is consistent with the Pecking Order Theory, which posits that firms prioritize internal funds over external financing sources. Furthermore, the analysis reveals that the Investment Opportunity Set is unable to moderate the relationship between profitability and debt policy. This implies that the availability of investment opportunities does not strengthen or weaken the influence of profitability on corporate debt decisions. These findings highlight that, despite the large investment potential in the mining sector, companies prefer to utilize retained earnings when profitability is high, thereby reducing dependence on debt financing. The inability of IOS to act as a moderating variable suggests that other factors, such as firm size, growth opportunities, or dividend policy, may play a more significant role in influencing debt policy. This study contributes to the financial management literature by providing empirical evidence on capital structure decisions in emerging markets, particularly in Indonesia’s mining industry..
Downloads
References
Ambarsari, R., & Hermanto, S. B. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas, Struktur Aktiva, Likuiditas Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 1268 - 1288.
Andesta, C. R., & Iryanto, M. B. (2022). Mediasi Biaya Keagenan pada Pengaruh Kebijakan Utang dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen, 38-55.
BKPM. (2022). Konferensi Pers Realisasi Investasi Triwulan IV 2022. Jakarta: Kementerian Investasi dan Hilirisasi/BKPM.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2021). Fundamentals of Financial Management. Boston: Cengage Learning.
Ghozali, I. (2021). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 26, Edisi 10. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gunawan, H., & Samosir, D. K. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Hutang Dengan Struktur Aset Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. AKUNTOTEKNOLOGI: Jurnal Ilmia Akuntansi dan Teknologi, 1-9.
Harahap, S. K., Harahap, Z., & Batubara, M. (2023). Pengaruh Investasi terhadap Pertumbuhan Tenaga Kerja dalam Perspektif Ekonomi Makro Syariah. Syarikat: Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah, 507-516.
Hidayat, T., Yahya, A., Hardiyanti, P., & Permatasari, M. D. (2022). Kebijakan Dividen dan Hutang serta Keputusan Investasi dalam Mempengaruhi Nilai Perusahaan. EKOMABIS: Jurnal Ekonomi Manajemen Bisnis, 57-68.
Hidayati, D., & Meidiaswati, H. (2024). Pengaruh Intensitas R&D, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilmu Manajemen, 622-635.
Kurniawan, I. G., & Putra, I. N. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Utang, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan . E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 1783-1800.
Kurniawan, R., Wijayanti, R., & Salim, A. (2023). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Hutang pada Perusahaan Makanan dan Minuman Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018 - 2021. Jobman: Journal of Organization and Business Management, 474-483.
Modigliani, F., & Miller, M. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 433-443.
Mukiat, M., & Asof, M. (2023). Analisis Investasi Tambang. Palembang: PT. Awfa Smart Media.
Myers, S. (1984). The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance, 573-592.
Myers, S. (1997). Determinants of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics, 147-175.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decision When Firm Have Information That Investor do not Have. Journal of Financial Economic, 187-221.
Nafisah, D., Farida, & Pramesti, D. A. (2023). Free Cash Flow, Pertumbuhan Penjualan, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Hutang. KIA: Konferensi Ilmiah Akuntansi, 1-17.
Nofiani, R., & Gunawan, B. (2018). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Free Cash Flow (FCF), dan Investment Opportunity Set (IOS) Terhadap Kebijakan Hutang (Studi Empiris pada Perusahaan Manufatur Yang Terdaftar di Bei Tahun 2014-2016). Reviu Akuntansi dan Bisnis Indonesia, 144-153.
Pidianti, Y., & Murtianingsih. (2023). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang dengan Mediasi Kebijakan Dividen. Jurnal PETA, 81 - 95.
Pramiana, O., Ichsanuddin, D., & Diah, H. S. (2015). Investment Opportunity Set (IOS) Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia. EKSIS, 118-135.
Putri, W. A., Miftah, A. A., & Anggreini, L. (2022). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang pada Perusahaan Syariah yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2021. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, Akuntansi, 78-89.
Silalahi, S. M., Siahaan, Y., Susanti, E., & Supitriyani. (2018). Pengaruh Free Cash Flow dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Hutang pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa efek Indonesia. Financial Jurnal Akuntansi, 62-69.
Soerodjo, S. (2018). Pengaruh Aspek Pajak dan Aspek Lainnya terhadap Tingkat Hutang. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Airlangga, 143-159.
Sugiyono. (2020). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Taufikurahman, M. R., Firdaus, A. H., Ahmad, T., Febriani, D. A., & Permana, A. S. (2023). Dampak Investasi Sektor Pertambangan Terhadap Kinerja Ekonomi Nasional. INDEF: Institute for Depelopment of Economics and Finance, 1 - 9.
Tiara, P. A., & Muslim, A. I. (2023). Pengaruh Pengungkapan Lingkungan dan Investment Opportunity Set (IOS) terhadap Nilai Perusahaan. JRAMB: Jurnal Riset Akuntasi Mercu Buana, 29-38.
Veronica, W., Satriawan, B., & Dewi, N. P. (2022). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terahadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Food dan Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015 - 2019. Zona Keuangna: Program Studi Akuntansi, 93-112.
